不同的美国国债:神奇的数字和对冲基金承认失

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[db:作者]
2018-09-24 23:30

对于债券交易员来说,2019年注定是美国货币政策的战场。

尽管人们对美联储是否会像预期的那样大幅加息的疑虑正在消退,但美国债券收益率的整体曲线仍在上升。

然而,在美国债券市场,一切看起来都不一样。

多年来一直被忽视的“不对抗美联储”的格言再次被揭开;收益率曲线接近上下颠倒,但许多人现在认为,衰退的传统先兆已失去信号;长期和短期债券可能给投资者带来的回报,似乎也与助力不同;市场因美联储明年可能采取的行动而产生分歧。

包括QuilvestWealthManagement在内的机构预计,随着经济企稳,美联储明年将基本停止加息,而太平洋投资管理公司(PacificInvestmentManagementCo.)则认为有可能再次加息两次。

不管怎样,这比今年提高利率要少得多。

鹰资产管理公司(EagleAssetManagement)固定资产主管JamesCamp表示,主要原因之一是美联储可能试图避免收益率曲线的逆转。

2019年的市场将非常有趣。

今年剩余时间,市场将继续玩猜测美联储是否会在金融危机后10年内继续加息或暂停

的游戏,尤其是自2013年5月量化宽松恐慌以来。

市场长期以来一直认为美联储不会过度收紧货币政策,因为美国经济增长缓慢,通货膨胀率仍然较低,金融市场也不稳定。

因此,许多投资者早已忘记了一句古老的格言:不要与美联储对抗。债券交易员做多美国国债是完全正常的。

然而,如今,美联储继续明确或含蓄地提高利率,而且随着市场利率的攀升,投机者对押注美联储的对立面变得不那么感兴趣,并改变了方向。

相反,押注更高的短期利率和收益率。换句话说,投机者已经承认了损失。

cftc的数据显示,投机者增加了对30天期联邦基金期货合约和在商品商行(签署“30 zq”)和两年期国债期货(代码:ZT)上签署的两年期国债期货合约的空头头寸。

截至9月11日,对冲基金将10年期美国国债期货的持有量增至创纪录的935061,而投机者的两年净空头头寸为197128,为2月6日以来的最高水平。

与此同时,对冲基金30天期联邦基金期货的净空头头寸几乎翻了一番,达到61151,为2月份以来的最高水平。

这是对冲基金连续第六周增加净空头头寸,这是自2014年7月至8月以来最长的一周。

经济衰退的两个指标是信号吗?该位置结构的最终结果是押注收益率曲线将变平。这就是正在发生的事情。尽管名义利差尚未倒挂,但美国债券的实际收益率曲线却被倒挂。十年期美国国债的实际收益率是0.92岁,5年为0。93.两者的实际回报率都是颠倒的。